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人民幣匯率將持穩

2019-06-11來源:中國證券報 網友評論(0)

  6月10日,在岸人民幣跌破6.93,離岸人民幣已于前一交易日跌破6.96,均創下本輪調整新低。5月底以來,美元指數跌幅不小,但人民幣對美元匯率依然震蕩走弱,季節性購匯需求上升疊加外部風險因素擾動,使得人民幣匯率短期走勢表現出一定的慣性。但我國貿易順差保持在高位,基本面支撐仍然有力,加上逆周期政策適時發揮托底作用、美元觸頂跡象較為明顯、外資持續流入,共同決定了人民幣匯率將持穩。

  據統計,上周美元指數下跌1.22%,周跌幅創下2018年2月23日當周以來最高。美元指數大幅下挫,理應推動人民幣對美元升值,但上周人民幣對美元匯率依然震蕩走弱,表現出一定的慣性。

  不僅如此,人民幣對一籃子貨幣也呈現貶值的態勢。外匯交易中心數據顯示,上周三大人民幣匯率指數集體下跌,表明在美元回調背景下,人民幣匯率表現要弱于其他主要非美貨幣。

  當前人民幣貶值慣性可能源自兩個方面。一是年中購匯需求較為旺盛。進入6月份,海外上市的中資企業分紅季已到,雖然部分有海外收入的企業可動用自有外匯資金派息,但仍將有相當一部分的資金缺口,需要通過提前購匯進行補充。而臨近暑期,居民出境游逐漸進入旺季,也會導致用匯需求上升。二是目前外部風險因素持續壓制市場情緒,使得匯率走勢表現出一定的單邊調整傾向。

  然而,綜合多方面因素來看,人民幣貶值風險可控。

  首先,良好的基本面為人民幣匯率提供支撐。當前我國經濟發展保持足夠韌性和巨大潛力,應對外部沖擊的能力不斷增強,長期向好的態勢不會改變。海關總署最新公布的數據顯示,5月份,我國實現貿易順差2791.2億元,擴大89.8%;今年前5個月,我國實現貿易順差8933.6億元,擴大45%。大額貿易順差為人民幣匯率提供直接和有力的支持。

  其次,外匯逆周期調節為人民幣匯率托底。近期部分央行官員接連表態,表明保持人民幣匯率基本穩定的政策立場。外匯逆周期調節加大對沖力度,可確保人民幣匯率波動不出管控邊界。值得一提的是,近一個月來,盡管人民幣匯率承壓,但中間價堅守6.9關口,釋放出較為強烈的維穩信號。

  再者,美元或將觸頂,有望從邊際上減輕人民幣匯率的外部壓力。近期市場對美聯儲降息的預期大幅升溫,美聯儲口風也有所松動,顯示降息大門已經敞開,二季度美國經濟數據或充當觸發因素。隨著美聯儲放松貨幣政策的概率上升,美元指數出現高位回落的可能性也在加大,人民幣匯率面臨的外部壓力將有所減輕。

  最后,中外利差走闊,海外資金流入也有利于人民幣匯率保持穩定。近期海外債市大漲,但我國債市表現平穩,中外利差持續走弱,人民幣資產對外資吸引力上升。5月份境外機構大幅增持中國債券。6月以來,“北上資金”也恢復凈流入A股勢頭。外匯局最新公布,截至2019年5月末,我國外匯儲備規模為31010億美元,較4月末上升61億美元,升幅為0.2%。


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