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期指振蕩中等待“靴子”落地

2019-06-11來源:期貨日報 網友評論(0)

  外部寬松情緒升溫提升政策寬松預期,利于增加應對潛在不利環境的對沖能力。目前投資者依然在觀望和等待一系列不確定事件落地。在此過程中,風險偏好受到壓制。預計期指寬幅振蕩行情將延續,等待年中流動性、違約擔憂、外部事件走向明朗后再入場操作。

  周一,期指在端午假期迎來諸多利多消息之后,一改上周陰霾,表現強勁。IH及IF兩大期指主力合約漲幅超過1%。陸股通北向資金周一凈流入78.97億元,創3月29日以來新高。不過,我們從A股成交情況看,市場交投意愿偏低,兩市成交額小于節前。

  市場寬松預期升溫

  在上周末,由于美國非農數據遠低于預期,疊加此前美聯儲官員已釋放可能寬松信號,導致市場對美聯儲降息以及結束縮表的預期大幅升溫。數據顯示,下一次FOMC會議降息的可能性升至27.5%,一個月前此概率只有8.3%。近期,包括新興及發達經濟體紛紛降息。6月4日澳洲央行在三年來首次降息。6月6日,印度央行年內第三次降息。6月8日,智利央行進行了十年來最大幅度的一次降息。中國央行行長易綱在上周末的專訪時也表示,有足夠政策空間來應對,包括調整利率存款準備金率。

  本周開始,一系列宏觀經濟數據將陸續公布,市場對5月的經濟數據更為關注。不過,在全球寬松預期進一步抬頭的起始階段,我們認為,一旦數據低于預期,將使得市場對央行寬松的預期進一步升溫。若經濟數據好于預期,本身對期指走勢將產生利多助推。因此,經濟數據給指數帶來的不確定性將大為緩解。

  投資者等待市場明朗

  近期國內市場另外一個擔憂點,在于銀行接管、信托違約對流動性、銀行同業業務、信用等方面的影響。由于官方不斷釋放托底信號,雖然在6月例行資金易緊難松時節,但流動性風險將可控。匯率方面,上周五離岸人民幣一度快速貶值,不過隨后受到美元指數走弱的支撐,人民幣得以企穩。基于國內實體經濟的支撐,人民幣并無趨勢性貶值的可能。不過,短期在“7”的整數關口,市場擔心匯率走勢是否會影響A股行情。

  從投資者風險偏好看,近期市場情緒整體偏弱。回顧過去幾年端午節后首周滬指表現,下跌概率幾乎為100%,投資者當前做多意愿不足。此外,“五窮六絕七翻身”的股市諺語,意味著部分資金也將等到6月過后再考慮入市。從技術面來看,目前主要指數距離2月25日的跳空缺口(例如滬指在2804點至2838點存在跳空缺口)僅不到2%的距離。因此,也有場外觀望資金希望等到下方缺口回補后再行入市。此外,目前市場普遍預期等到6月底兩國元首在G20會面后才有新的進展,因此這部分資金也希望等待靴子落地后再考慮入市。綜合上述,場外資金入市意愿不足,尚未到全面入市時點,指數的反彈依然需要時間。

  整體上,在全球寬松預期升溫,外部事件表現平靜的情況下,市場環境出現明顯改善。不過,當前行情依然面臨諸多不確定性“靴子”等待落地,增加了市場觀望情緒。我們認為,期指能否提前突破僵局仍需關注市場對外部事件走向以及國內違約事件、流動性變化等擔憂是否進一步緩解。在此期間,預計期指從偏弱回調轉為振蕩行情走勢為主。

  

(文章來源:期貨日報)

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