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原油反彈 化工品迎喘息機會

2019-06-11來源:中國證券報 網友評論(0)

  國際油價自6月6日的低位反彈,令下跌中的化工品期貨松了一口氣。周一早盤,國內原油期貨主力高開超4%,收報434.8元/桶,全天上漲4.12%。前期化工品期貨中最為弱勢的PTA期貨受成本走強提振,也大幅反彈了3.54%。

  截至昨日收盤,化工品期貨幾乎全線上漲。其中,燃油期貨主力漲2.88%,瀝青期貨主力漲1.78%,聚丙烯期貨主力漲1.37%,甲醇期貨漲1.93%。

  分析人士指出,目前風險猶存,化工市場基本面壓力依舊,能化期貨中期向下的驅動力不變。但短期內市場向上修復動能較強,板塊或迎“喘息”良機。

  化工品迎來“喘息”機會

  值得注意的是,原油期貨近三個交易日的偏強走勢,相對本輪下跌行情的修復而言還是杯水車薪。據了解,自5月21日以來,原油期貨跌勢猛烈,美國原油期貨最低探至50.6美元/桶,自2017年初以來第三次跌入“熊市區域”。

  端午假期期間,有關減產協議和美國貨幣政策的預期變化給國際油價帶來喘息之機。“近期市場對美聯儲降息預期升溫,加之有跡象表明歐佩克和其他產油國可能會延長減產協議,因此歐美原油期貨出現反彈。”申銀萬國期貨分析師董超表示。

  據報道,沙特能源部長法利赫近日表示,歐佩克及俄羅斯等非歐佩克產油國應該延長減產協議執行時間,目前歐佩克接近就延長減產協議至6月以后達成一致,但仍需要與參與減產的非歐佩克產油國在6月底或者7月初的聯合會議上通過。

  此外,美國鉆井數量減少也增添了石油市場多頭氣氛。貝克休斯公布的數據顯示,截至6月7日的一周,美國在線鉆探油井數量為789座,比前一周減少11座;比去年同期減少73座。

  方正中期期貨分析師隋曉影、張子策表示,整體來看,短期市場消息面向好,同時連續大跌后信心有所恢復,原油市場短線有反彈修復需求。

  但從中期來看,市場人士對原油價格反彈的持續性并不樂觀。東亞期貨分析師劉琛瑞指出,隨著美國產量創新高,煉廠裂解價差偏弱,加之煉廠技改,復工不及預期,庫存反季節性累積,WTI遠期曲線料走平。未來還需要關注駕車高峰、煉廠恢復進度。目前非美地區Brent月差走弱,整體依然受到美庫存數據以及宏觀需求下滑預期影響,但端午假期期間消息面利多頻傳,使得市場看空情緒退散。三季度美國運輸問題解決后,供給端還將實質性惡化。因此中期看空油價邏輯不變。

  化工板塊機會分化

  在原油近日反彈行情提振下,周一開盤,A股頁巖氣板塊震蕩上行。統計數據顯示,該板塊至收盤上漲1.78%,個股中恒泰艾普以4.56%的漲幅領漲。此外,精細化工板塊上漲1.61%,個股中惠城環保東方材料漲停,此外還有多只個股漲幅超5%。此外,下游航空板塊日內下跌0.67%。

  對于未來化工板塊投資價值,國泰君安證券研究指出,從2019年來看多數化工產品均價將下滑,行業景氣度回落。從供給端來看,行業擴產動能理性復蘇且可控,但需求端受宏觀風險等拖累難有起色,化工品均價大概率下滑。全球經濟增速回落背景下,油價中樞下移也將施壓化工品價格,若無外部提振因素,化工景氣度將回落。

  但也有機構認為,化工行業未來仍存結構性機會,例如昨日表現突出的精細化工板塊。

  國盛證券研究表示,繼續推薦精細化工板塊龍頭公司。預計江蘇省內園區在安全生產措施壓力下,企業面臨臨時降負荷,未來臨時檢修現象將會頻現,從而壓低江蘇省內精細化工品整體開工率,導致精細化工價格出現逐步上升。此次是精細化工品價格的整體走高,漲價會覆蓋染料、農藥、維生素及添加劑各個品種,繼續推薦各細分領域具備產業鏈一體化的龍頭公司及新材料成長股標的。

  從期貨投資角度看,中信期貨研究分析,近期原油和宏觀風險釋放后,短期原油跌幅趨緩,化工品價格走勢也出現短期企穩,不過宏觀利空仍在發酵中,利空風險仍存,且化工品中期供需面壓力仍在,驅動仍向下為主。未來如果原油繼續下跌,外部擾動加劇,那么化工品仍可能繼續探底,但短期追空仍需謹慎。

  該機構建議,前期多頭配置仍推薦瀝青、燃料油和PVC,但考慮到重油受原油下跌影響風險仍在,且PVC生產近期面臨重啟壓力,多頭暫時規避,等待重新進場機會;空頭配置推薦PP,驅動在于PP裝置重啟疊加新產能釋放,當然這也會間接施壓甲醇期價。

  短期謹慎做空

  在一眾化工品中,昨日反彈動力最為強勁的當屬PTA期貨。據了解,此前原油價格持續下跌,使得PTA成本端塌陷,PTA期貨持續弱勢下滑,不斷創價格新低,主力1909合約一度跌至5082元/噸一線。但隨著原油期貨低位企穩反彈,空頭獲利了結,PTA期貨也出現同步反彈。

  從基本面來看,國信期貨分析師賀維分析,目前部分PTA裝置開啟檢修,市場供應環比收縮,然而終端需求持續疲弱,坯布累庫勢頭未能扭轉,聚酯產銷重回清淡,供給端利好暫未顯現,關注后期PTA工廠檢修力度。目前宏觀環境偏弱,但端午假期期間油價大幅反彈,成本端矛盾有所緩和,PTA短期繼續關注5000元/噸關口支撐。

  其他化工品方面,中信建投期貨分析師張遠亮表示,原油連續反彈,對聚烯烴期貨價格支撐有所增強。不過,從供需面來看,端午節假期后石化庫存累積,檢修裝置將陸續重啟以及新裝置投產導致聚烯烴供給壓力仍存。但節后下游通常也存在補庫需求,因此,若市場成交較好,不排除聚烯烴會有所反彈。建議繼續關注宏觀、下游采購以及裝置的運行情況。

  甲醇方面,方正中期期貨分析師夏聰聰指出,目前甲醇自身基本面偏弱,油價大跌加速甲醇期貨價格下行,節前主力合約一度創近兩年新低。國內甲醇現貨市場隨著停車裝置重啟,甲醇開工水平明顯回升,供應量呈現增加趨勢。市場低價貨源增加,但下游企業接貨積極性不高。甲醇傳統需求行業步入淡季,需求難以釋放。在下游市場逢低補貨帶動下,甲醇港口庫存出現明顯回落,但依舊處于相對偏高水平。國際甲醇價格也不斷下滑,國內外市場均偏弱。甲醇供需面承壓,期價延續低迷走勢,但繼續殺跌動能不足。


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