qq飞车官网首页
你現在的位置:首頁 > 錢訊首頁 > new基金要聞 > 正文

私募資管產品嵌套次數重新界定

2019-06-14來源:21世紀經濟報道 網友評論(0)

  7月1日即將正式實施的《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案管理辦法(試行)》(下稱《辦法》),給證券、期貨、基金公司的私募產品創設發行帶來了新壓力。

  一位券商資管部門業務主管對21世紀經濟報道記者表示,《辦法》的主要影響,是對持牌金融機構私募產品嵌套次數的重新界定,其中包括對于無正當事由將資管產品或其受益權作為底層資產的資產支持證券,或者以資產支持證券形式規避監管要求的情形,應視為一層嵌套;以及對政府出資產業投資基金,存在向社會募集資金的,同樣視為一層嵌套。

  “這意味著類資金池產品以后很難發行了。”上述券商資管部門業務主管直言,私募PE產品的創設發行難度也增加不少,只要PE管理方投入的初始資金包括政府引導基金與社會資本,那么持牌金融機構就很難發行新的私募PE產品協助其開展杠桿融資。

  多位券商期貨公司人士向記者坦言,相比私募PE產品,類資金池產品發行遇阻對公司的業務沖擊更大。以往機構會滾動發行大量底層資產為ABS等標準化債券的類資金池產品,進行短借長貸(投),若這類產品發行遇阻,相關產品借新還舊資金鏈斷裂,可能導致逾期兌付風波。

  “目前我們內部一方面自查所有私募產品的底層資產與資金用途,通過資產處置等方式化解類資金池產品風險;另一方面通過其他渠道籌資解決產品兌付問題。”上述券商資管部門業務主管表示。

  類資金池產品創設發行遇阻

  《辦法》的實施,或將對逾21萬億券商、基金、期貨等持牌金融機構私募業務構成不小的沖擊。

  數據顯示,截至今年4月底,證券、期貨經營機構私募資管業務管理資產規模達21.07萬億元。其中,券商資管業務管理資產規模為11.71萬億元,基金公司與基金子公司分別達到4.35萬億與4.89萬億元,期貨公司有1195億元。

  “不少私募產品都存在多層嵌套等問題。”上述券商資管部門業務主管透露,比如部分券商機構與基金子公司所發行的類資金池私募產品里,底層資產對接的是ABS或其他已實現資產證券化的非標資產,按照《辦法》相關規定,這類私募產品無疑將因多層嵌套而被叫停。

  更重要的是,部分券商機構、基金子公司借助業績比較基準、業績報酬計提基準變相宣傳預期高收益率。

  “這種做法已受到金融監管部門的密切關注。”一位期貨公司資管部門產品總監向21世紀經濟報道記者表示,除了核查私募產品業績比較基準是否為固定數值,是否存在利用業績比較基準、業績報酬計提基準變相掛鉤宣傳預期收益率,明示或暗示產品預期收益等違規情形,《辦法》還要求,券商、基金、期貨機構重點核查投資者信息和資產管理合同投資范圍是否同時存在除公開募集證券投資基金以外的其他資產管理產品,合規負責人審查意見書是否對產品嵌套符合規定作出說明等。

  這意味著監管部門從產品條款設計、機構內部風控切入,設立了兩道防火墻遏制私募產品多層嵌套等違規行為。

  一位基金子公司產品部門負責人向21世紀經濟報道記者指出,過去兩年以來他們已按照相關部門要求,大幅壓縮了類資金池產品業務規模,此次《辦法》出臺上述監管條款的最主要目的,旨在實現銀行私募理財產品與券商、基金、期貨機構私募產品的監管標準統一,遏制政策套利行為。

  上述基金子公司產品部門負責人表示,在《辦法》正式實施后,他所在機構的產品創設發行受影響幅度較低,但一個不爭的事實是,類資金池產品通過多層嵌套實現借新還舊的好日子將一去不復返。

  為私募基金監管提供操作指引

  在多位私募基金人士看來,《辦法》的實施,也給未來私募基金監管帶來了重要操作指引借鑒。

  “不排除相關部門先對持牌金融機構私募業務進行合規操作約束,等《辦法》相關條款經實踐行之有效后,再推廣到私募基金領域。”一位私募基金負責人向21世紀經濟報道記者坦言。

  在他看來,私募基金主要關心《辦法》對剛性兌付、產品預期收益違規宣傳的監管措施。

  按照《辦法》的規定,針對費用列支,相關機構需重點核查是否存在通過管理費返還等約定補償投資者虧損,強化投資者剛性兌付預期的違規情形。

  上述私募基金負責人透露,在實際操作環節,部分私募基金在投資虧損后,通過向投資者返還部分或全額管理費等形式,變相進行“剛性兌付”。此舉往往產生惡性循環后果,比如私募基金在剛性兌付“息事寧人”后,又重新發行類資金池產品或自融產品借新還舊,或通過產品包裝刻意宣傳產品預期高收益率吸引投資者。

  “盡管《辦法》的監管條款并不寬松,我們還是希望其能盡早在私募基金領域實施。”多位私募基金經理向記者直言,這或許是私募機構贏得持牌金融機構代銷產品資質的一個重要 “背書”。


  <本文結束> www.camase.com

    【錢訊聲明】本文僅代表作者本人觀點,凡注明“錢訊網”來源之作品(文字、圖片、圖表),未經錢訊網授權,任何媒體和個人不得全部或者部分轉載。錢訊網轉載內容,不表明證實其描述,僅供投資者參考。投資者據此操作,風險自擔。

已有0條評論,查看所有評論

討論區

表情: 姓名: 字數
網友評論僅供網友表達個人看法,并不代表錢訊網同意其觀點或證實其描述。
qq飞车官网首页 郑州按摩上门 新时时走势图500 北京时时是国家的吗 足球初盘太准了 美国美女比基尼秀 北京快三走势图1定牛 老时时20110701 女性西安一条龙服务 快乐赛结果 小魏走势图时时彩