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豆油放量大漲 油脂的“牛”來了?

2019-08-12來源:期貨日報 網友評論(0)

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  上周五,豆油期貨主力收漲3.78%,領漲農產品期貨市場,盤中一度觸及漲停,棕櫚油期貨和菜油期貨主力也分別收漲2.93%和1.70%。分析人士認為,一方面,進口成本抬升疊加粕類需求不加,而包裝油備貨行情開始啟動,另一方面,豆油產量因油廠開機率偏低持續減少,令近期豆油庫存走低。供減需增構成了此輪豆油價格上漲的基礎。

  上周油脂板塊走勢極強,豆油周度漲幅超過7.59%,棕櫚油周度漲幅超過9.27%,走出了近期最大的一波反彈行情。結合近期熱點,人民幣匯率破7,美豆種植天氣不利,國內油廠壓榨和油脂庫存雙低,現貨商季節性備貨,多種因素助推油脂市場。然而,隨著產業鏈“豬瘟”事件改善,以及其他家畜開啟復養,油廠接下來會增加大豆壓榨量,國家放開對豆油、菜油和棕櫚油采購限額政策,整體油脂供給可以保證。此外,隨著原油和燃料油價格下跌,棕櫚油的需求也將受到市場沖擊。因此,我們覺得油脂上漲空間有限。

  豆油供給長期有保證,上行空間有限

  當前,國內油廠豆粕脹庫尚未緩解,同時臺風“利奇馬”來臨,緊急停機,油廠開機率再度降低。同時,包裝油備貨旺季啟動,豆油需求增加,因此油廠豆油庫存持續降低,截至上周全國豆油庫存僅為138.82萬噸,低于去年同期159.75萬噸。然而,制約油廠壓榨最大的源頭——“豬瘟”事件已經開始慢慢好轉,下游產業鏈企業開始恢復生產,諸如“新希望”等上市企業開始增加生豬存欄量,北方豬場“預防”已取得進展,伴隨著“豬瘟”事件,家禽養殖場發展迅速,整體豆粕需求將在不久將來得到很大提升,近期有可能是豆粕年度需求低點。隨著豆粕需求增加,油廠“脹庫”能得到緩解,豆油產量和庫存自然增加。此外,近期國家發布了政策,放開了對油脂對外采購的限制,國外棕櫚、菜油、豆油的到來對國內豆油市場供給產生沖擊,長期供應充足,豆油價格長期必然下行。

  棕櫚油產量充足,需求或將下行

  近期,原油和燃料油價格持續下跌,跌幅超過7%。棕櫚油作為主要油脂品種,除了用于食品行業外,還廣泛應用于生物柴油行業。近期披露數據來看,棕櫚油作為生物柴油主要原料,在歐洲市場得到廣泛應用。隨著原油和燃料油價格下跌,棕櫚油的需求將會受到挑戰,價格將得到沖擊。同時,馬來西亞和印度尼西亞作為棕櫚油主要產地,整體產量較上月都有大幅提升。根據MPOA發布數據,馬來西亞7月棕櫚油產量較上月增加13.07%,整體棕櫚油供給充足。此外,國家近期發布政策,放開了對棕櫚油對外采購的限制。隨著國外棕櫚油進入國內市場,將會改變棕櫚油國內整體供應局面,長期價格必然下行。

  后市沽空需謹慎

  回顧上周行情,油脂走勢強勁,盤面價格持續翻紅。綜上所述,油脂行情火爆同時不建議投資者直接后市沽空,反轉行情沒有馬上到來,價格還需在市場上經過一段時間才能反映。此外,對于已經享受上漲紅利的投資者謹防炒作資金撤退導致的踩踏風險。(作者單位:信達期貨)

  本文內容僅供參考,據此入市風險自擔

(文章來源:期貨日報)

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