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股權質押“平倉線”壓頂 上市公司“假回購”頻發

2019-08-16來源:華夏時報 網友評論(0)

  今年以來,許多上市公司面臨股權質押壓力,甚至有的公司遭遇爆倉事件。

  根據《華夏時報》記者統計,截至8月9日,A股市場共有3243家上市公司存在股權質押的情況,質押總筆數5.64萬筆,質押股數6063億股,市場質押股數占總股本8.51%,質押對應市值為4.3萬億元。其中,截至8月14日,上市公司重要股東股權質押已達到平倉線的有21筆,已達預警線未達平倉的有42筆。

  為緩解股權質押風險,一些上市公司股東忙著補充質押,還有的低價減持,更有的忙前忙后上演忽悠式回購

  上海一位券商人士對《華夏時報》記者表示,上市公司回購股份都出奇的一致,能拖則拖,向來不積極,但減持卻從不手軟,恨不得趕快套現獲利走人。

  上市公司忽悠式回購

  8月8日,清華大學國家金融研究院副院長王嫻在一個論壇上表示,目前,上市公司絕大多數還是被控股股東控制的公司,控股股東成為代理人,想盡快擴大規模,用股權質押獲得融資,盡快加杠桿,擴大自身控制的資產規模,而解決此類問題,應靠監管、市場、股東合力約束上市公司股權質押的不合理行為。

  據《華夏時報》記者了解,事實上,為了防止上市公司忽悠式回購,監管部門早已經作出相應規范和安排。在股份回購實操的相關細則中,監管部門明確回購期間的減持限制。為防范上市公司短期、頻繁買賣自家公司的股票,炒作股價,沖擊二級市場,相關規定還增加了已回購股份的轉讓方式,對已回購股份的轉讓、注銷等提出了規范管理要求。

  今年5月19日,科陸電子披露《關于回購公司股份以實施股權激勵的預案》,擬從二級市場回購社會公眾股,回購總金額5000萬元-2億元。但是,擬回購不超過2億元最終卻1股未買,半個月之后,6月5日,公司又公告稱,本次回購股份數量為0股,未完成股份回購計劃。

  另一家上市公司克明面業的回購手段則更新奇,也被認為是忽悠式回購。今年7月11日,克明面業發布回購方案,公司擬通過集中競價交易的方式回購公司股份1億元-2億元,回購價格上限為13元/股,公司7月11日的收盤價是13.46元/股。

  值得注意的是,回購價格上限為13元/股,因為公司現在市場價格并不在高位,這樣的股價已經超過了回購價格的上限,未來只要不出現大利空以及系統性下跌,公司股價低于13元/股的機會可能非常少,公司最終就可以以公司股價持續超出回購價格上限為由結束回購。

  克明面業也在風險提示中提及,回購期限內如果公司股價持續超過回購價格上限,則此次回購方案存在無法實施的風險。

  而另一家公司網絡安全企業藍盾股份在2018年11月就已經發布回購計劃,但遲遲沒有實施,不僅如此,公司控股股東、實際控制人柯宗貴、柯宗慶還在2019年3月21日至7月29日之間減持了其持有公司的部分股份。

  直到今年8月,藍盾股份收到深交所問詢函,要求公司說明仍未實施回購的原因,回購計劃是否真實等問題。藍盾股份在回復之后終于在8月8日完成了首次回購。

  金鼎資管董事長龍灝表示,上市公司股票回購的關鍵應該是公司大股東對公司盈利能力、發展潛力看好,相對于其他方式和目的的回購,投資者對當前低估值公司的護盤式回購行為應有所關注。

  私募排排網分析師戴鼎槐認為,上市公司回購股票的目的,首先是在公司股價低迷的時候,支撐股價,維護公司形象,其次是提高每股收益水平,第三是提高控股比例,防止兼并與收購,第四是作為股權激勵的股票來源。

  為防范忽悠式回購,龍灝表示,投資者應注意四種情況:一是上市公司的股價快速反彈,提前結束回購;二是回購時間期延長,導致股價波動;三是回購資金的落實,以及公開、公正的回購后持股承諾期的任何減持行為;四是回購后兌現方式做到公開透明。

  專家:約束股權質押不合理行為

  今年以來,不少上市公司控股股東已經發布了權益變動報告書,控股股東持股大量遭被動減持。同時,還有部分公司的股東在不斷補充質押,或低價賣股套現贖回質押股權。

  8月7日,三夫戶外宣布,公司董事、副總經理孫雷因質押違約而引發的被動減持34萬股完成;8月8日,派生科技公告,公司總經理韓勇質押股權被強制平倉;8月9日,上市公司當代東方公告稱,控股股東的一致行動人被動減持。今年以來,當代東方控股股東累計質押比例已經占其持股100%,公司市值從1月2日的37.12億元縮水到22.8億元。

  據《華夏時報》記者不完全統計,今年8月以來,已經有拉夏貝爾當代東方迅游科技三夫戶外勝利精密延安必康凱樂科技派生科技天夏智慧眾應互聯凱美特氣宜華健康發布了公司股東被動減持的相關公告,還有4家上市公司公告均顯示,有股東質押違約,可能存在遭強制平倉風險。

  王嫻在接受《華夏時報》記者采訪時表示,中國的上市公司有一個特點,控股股東控制著上市公司,同時股東還往往有其他的產業,控股股東在建造自己的商業帝國,上市公司只是他控制的一部分資產。所以他為了建造自己的商業帝國就需要融資,當融資面臨困難的時候,可能就會把他控制的上市公司的股權質押,去加杠桿,形成一個內部的融資市場。

  王嫻坦言,控股股東構造自己的集團,在自己集團的內部形成一個內部金融市場,就會在集團內部的公司之間形成相互的投資、融資、擔保,也就是關聯交易,這種關聯交易有相互的貿易交易、投資交易、融資交易,就是構成了為控股股東提供融資服務的內部機構。當控股股東沒錢的時候,他們就會想到用股權質押融資。控股股東把上市公司股權質押當成了提款機,因為我們存在著信息不透明,就會出現更多的監管真空。

  “對于一般的投資人來講,對于控股股東高比例質押的公司顯然存在很大的治理問題,我們可以通過董事會、股東大會這樣的程序約束控股股東的行為,用市場的力量保護自己的權利。監管層、市場、股東各方面應該通過合力完善公司治理,這樣才能提高公司的價值,才能創造更好的公司。”王嫻認為。

  

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